ДРУГИЕ ТЕМЫ ПО ДРУГИМ ЦЕНАМ

Фото: im9.kommersant.ru
Дата события: 13.06.2018 Организатор: Факультет экономики Спикер: Юлия Вымятнина,  Дарья Антонова

Статья опубликована в газете «Коммерсант»  07.06.2018 под заголовком  «Другие темы по другим ценам» . Автор текста  Дмитрий Бутрин.

Банк России обсудил с зарубежными коллегами вопросы низкой инфляции.

Снижение уровня инфляции сделало для Банка России актуальными вопросы, ранее интересовавшие лишь центробанки развитых стран. На конференции ЦБ по современным подходам к проблемам инфляции наибольшее внимание вызвали работы, посвященные долгосрочному влиянию на цены изменений в возрастной структуре населения, а также исследования по инфляционным ожиданиям.

Конференция ЦБ «Инфляция: новые подходы центральных банков» прошла накануне Международного финансового конгресса в Санкт-Петербурге, участники — представители исследовательских подразделений центробанков и университетов. Большая часть представленных работ до 2016 года для Банка России и российских исследователей могла представлять лишь теоретический интерес, однако текущие уровни инфляции (2,4% год к году в мае 2018-го) уже достаточно близки к развитым рынкам — и актуальны для обсуждения в России.

Наибольший интерес вызвали работы, посвященные теме, для России в теории даже более «горячей», чем для США и ЕС. Элод Такатц из Банка международных расчетов (BIS) представил совместную с Михаэлем Юзелиусом работу, подтверждающую на долгосрочных данных для ряда стран Европы влияние демографической структуры населения на долгосрочные уровни инфляции.

По мнению Такатца, удалось подтвердить проинфляционное влияние увеличения в населении младших (до 15 лет) и старших (65–70 лет) возрастных групп и сдерживающее влияние на инфляционный фон работающих в возрасте 20–50 лет.

Прямых объяснений экономического механизма этого влияния в работе нет, исследований по этой теме немного. В то же время в представленном докладе Дарьи Антоновой и Юлии Вымятниной из Европейского университета в Санкт-Петербурге, анализировавших другими методиками сходные данные по BRICS и бывшему СССР (но на более коротком отрезке времени, для постсоветских стран — с 1990-х), этот эффект не подтверждается. Между тем вопрос, меняется ли долгосрочно инфляционный фон со старением населения, для Банка России является практическим: особенности российской демографии позволяют предположить, что при существовании этого эффекта он уже сейчас влияет на эффективность денежно-кредитной политики ЦБ. На инфляционный фон в этом случае должны влиять (правда, очень ограниченно) параметры экономической миграции: это, отметим, новый подход и для нацбанков Европы.

Вторая актуальная проблема — получение информации об инфляционных ожиданиях: работу на эту тему представили Рина Розенблатт-Виш и ее коллеги из Национального банка Швейцарии. Напомним, в странах с развитым финансовым рынком инфляционные ожидания измеряются параметрами доходности рыночных инструментов, хеджирующих эти риски, например инфляционных свопов. Но в ряде стран (например, в Японии, КНР, Бразилии) эти рынки или не существуют, или неликвидны.

Авторы из Нацбанка Швейцарии предполагают, что долгосрочные инфляционные ожидания можно извлечь из показателей доходности рыночных инструментов, номинированных в иностранной валюте, с поправкой на паритет покупательной способности.

Дискуссия, в какой степени предложенная техника может адекватно оценить инфляционную риск-премию, видимо, будет продолжена, пока предложенный подход оценивался скорее критически. Работа на схожую тему на конференции представлена также аналитиками Банка Испании.

Банк России, как и многие регуляторы, оценивает инфляционные ожидания прямыми опросами, имеющими свою специфику, между тем в рамках неокейнсианской парадигмы, являющейся для ЦБ основной, ожидания — важная составляющая взаимосвязи динамики ВВП, инфляции и ключевой ставки.

Роли инфляционных ожиданий в динамике инфляции была посвящена и работа Дамьена Пфайфера и Джона Робертса из ФРС. Кроме того, исследователи Банка Австрии представили работу по измерению инфляционной грамотности населения — в ней, в частности, констатировалось снижение точности прогнозов инфляции в более образованных группах, и это довольно неожиданный результат. Наконец, работа Барбары Росси из университета Pompeu Fabra, а также работы Лоренцо Менна и Мартина Тобаль из Банка Мексики описывали разные аспекты «неконвенциональной» денежно-кредитной политики центробанков в условиях долгосрочного снижения уровня инфляции. Пока сложно сказать, когда такие проблемы станут для Банка России полностью актуальными, но в любом случае их обсуждение уже сейчас имеет некоторый практический смысл.

 
По теме
Совет директоров Банка России 15 июня 2018 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,25% годовых, об этом сообщает сайт мегарегулятора финансового рынка страны.
15.06.2018
Администрация Калининского района и «Жилищное агентство Калининского района Санкт-Петербурга» сообщает о создании в управляющих организациях рабочих групп по начислению платежей за коммунальные услуги и предоставляет инф
23.06.2018
 
Второй этап перехода на онлайн кассы завершается через 10 дней - УФНС России по Санкт-Петербургу До 01.07.2018 на новый порядок применения ККТ обязаны перейти: - налогоплательщики, оказывающие  услуги общественного питания, имеющие работников, с которыми заключены трудовые договоры; - налогоплательщики,
23.06.2018
      Государственной инспекций труда в городе Санкт-Петербурге на основании обращений граждан проведена внеплановая документарная проверка в отношении ЗАО «СМУ-303».
22.06.2018
За полгода менеджер провела мимо кассы 8 миллионов рублей Елена МИХИНА В Петербурге сейчас 37 семей – клиенты туфирмы «Менсей» распаковывают чемоданы.
22.06.2018 Комсомольская правда
В игровой форме информация усваивается легче Фото: Андрей ГАШЕВ - Комсомольская правда «Комсомолка» вместе с Октябрьской железной дорогой (ОЖД) собрала ребят из духового оркестра Дворца детского творчества Петроградского района для знакомства с техникой безопасности на железной дороге.
23.06.2018 Комсомольская правда
В варшавской галерее Захента выставкой «Будущее будет другим» представлена Польша Второй республики (1918−1939).
21.06.2018 Мой район
В десятый раз Государственный музей-заповедник «Царское Село» проводит театрализованное дефиле проекта «Ассоциации» под названием «Власть красоты.
23.06.2018 Мой район
ФОТО Дмитрия СОКОЛОВА Вчера Русский музей открыл XI международный фестиваль «Императорские сады России».
22.06.2018 Санкт-Петербургские ведомости
Архивное фото. Фото "Metro" - Metro Петербург Анна Лутченкова В дни популярных матчей фан-зоны переполнены Власти Москвы просят футбольных болельщиков не переполнять фан-зоны в дни популярных матчей мундиаля - это создает опасные ситуации.
23.06.2018 Metro Петербург
Арон Гуннарссон. Фото AFP - Metro Петербург Индира Шестакова Свой последний матч на ЧМ-2018 исландцы проиграли нигерийцам Сборная Исландии после волевой ничьей с аргентинцами (1:1) в первом матче группового этапа чемпионата мира уступила команде Нигерии (0:2
23.06.2018 Metro Петербург
Как проникнуть на кухню стадиона «Зенит-Арена» во время футбольного матча Чемпионата мира по футболу, не покупая билет на матч и получить за это деньги?
22.06.2018 Мой район
Филипп Ковалёв Начали путешествие они с Петербурга Бразильский фотограф Науру Жуниор и его друг Кайо Пассус посвятят путешествие на ретроавтомобиле чемпионату мира по футболу.
22.06.2018 Metro Петербург
«Криш, зачем нам Россия? Давай на Уругвай!» ФОТО Михаила ТЕРЕЩЕНКО/ТАСС Победа над Саудовской Аравией позволила Уругваю догнать россиян по очкам,
22.06.2018 Санкт-Петербургские ведомости
На прошедшей неделе КГИОП проведено пять внеплановых проверок исполнения требований в области государственной охраны объектов культурного наследия в отношении пользователей объектов культурного наследия «Дом, где жил Н.С.
22.06.2018 КГИОП
В июне 2018 года состоялась встреча заместителя руководителя Северо–Западного управления Ростехнадзора Пивоварова Э.А.
22.06.2018 Ростехнадзор