ДРУГИЕ ТЕМЫ ПО ДРУГИМ ЦЕНАМ

Фото: im9.kommersant.ru
Дата события: 13.06.2018 Организатор: Факультет экономики Спикер: Юлия Вымятнина,  Дарья Антонова

Статья опубликована в газете «Коммерсант»  07.06.2018 под заголовком  «Другие темы по другим ценам» . Автор текста  Дмитрий Бутрин.

Банк России обсудил с зарубежными коллегами вопросы низкой инфляции.

Снижение уровня инфляции сделало для Банка России актуальными вопросы, ранее интересовавшие лишь центробанки развитых стран. На конференции ЦБ по современным подходам к проблемам инфляции наибольшее внимание вызвали работы, посвященные долгосрочному влиянию на цены изменений в возрастной структуре населения, а также исследования по инфляционным ожиданиям.

Конференция ЦБ «Инфляция: новые подходы центральных банков» прошла накануне Международного финансового конгресса в Санкт-Петербурге, участники — представители исследовательских подразделений центробанков и университетов. Большая часть представленных работ до 2016 года для Банка России и российских исследователей могла представлять лишь теоретический интерес, однако текущие уровни инфляции (2,4% год к году в мае 2018-го) уже достаточно близки к развитым рынкам — и актуальны для обсуждения в России.

Наибольший интерес вызвали работы, посвященные теме, для России в теории даже более «горячей», чем для США и ЕС. Элод Такатц из Банка международных расчетов (BIS) представил совместную с Михаэлем Юзелиусом работу, подтверждающую на долгосрочных данных для ряда стран Европы влияние демографической структуры населения на долгосрочные уровни инфляции.

По мнению Такатца, удалось подтвердить проинфляционное влияние увеличения в населении младших (до 15 лет) и старших (65–70 лет) возрастных групп и сдерживающее влияние на инфляционный фон работающих в возрасте 20–50 лет.

Прямых объяснений экономического механизма этого влияния в работе нет, исследований по этой теме немного. В то же время в представленном докладе Дарьи Антоновой и Юлии Вымятниной из Европейского университета в Санкт-Петербурге, анализировавших другими методиками сходные данные по BRICS и бывшему СССР (но на более коротком отрезке времени, для постсоветских стран — с 1990-х), этот эффект не подтверждается. Между тем вопрос, меняется ли долгосрочно инфляционный фон со старением населения, для Банка России является практическим: особенности российской демографии позволяют предположить, что при существовании этого эффекта он уже сейчас влияет на эффективность денежно-кредитной политики ЦБ. На инфляционный фон в этом случае должны влиять (правда, очень ограниченно) параметры экономической миграции: это, отметим, новый подход и для нацбанков Европы.

Вторая актуальная проблема — получение информации об инфляционных ожиданиях: работу на эту тему представили Рина Розенблатт-Виш и ее коллеги из Национального банка Швейцарии. Напомним, в странах с развитым финансовым рынком инфляционные ожидания измеряются параметрами доходности рыночных инструментов, хеджирующих эти риски, например инфляционных свопов. Но в ряде стран (например, в Японии, КНР, Бразилии) эти рынки или не существуют, или неликвидны.

Авторы из Нацбанка Швейцарии предполагают, что долгосрочные инфляционные ожидания можно извлечь из показателей доходности рыночных инструментов, номинированных в иностранной валюте, с поправкой на паритет покупательной способности.

Дискуссия, в какой степени предложенная техника может адекватно оценить инфляционную риск-премию, видимо, будет продолжена, пока предложенный подход оценивался скорее критически. Работа на схожую тему на конференции представлена также аналитиками Банка Испании.

Банк России, как и многие регуляторы, оценивает инфляционные ожидания прямыми опросами, имеющими свою специфику, между тем в рамках неокейнсианской парадигмы, являющейся для ЦБ основной, ожидания — важная составляющая взаимосвязи динамики ВВП, инфляции и ключевой ставки.

Роли инфляционных ожиданий в динамике инфляции была посвящена и работа Дамьена Пфайфера и Джона Робертса из ФРС. Кроме того, исследователи Банка Австрии представили работу по измерению инфляционной грамотности населения — в ней, в частности, констатировалось снижение точности прогнозов инфляции в более образованных группах, и это довольно неожиданный результат. Наконец, работа Барбары Росси из университета Pompeu Fabra, а также работы Лоренцо Менна и Мартина Тобаль из Банка Мексики описывали разные аспекты «неконвенциональной» денежно-кредитной политики центробанков в условиях долгосрочного снижения уровня инфляции. Пока сложно сказать, когда такие проблемы станут для Банка России полностью актуальными, но в любом случае их обсуждение уже сейчас имеет некоторый практический смысл.

 
По теме
Совет директоров Банка России 15 июня 2018 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,25% годовых, об этом сообщает сайт мегарегулятора финансового рынка страны.
15.06.2018
 
Двухлетнюю девочку отравили каплями в нос - Мой район Мать закапала ребенку препарат, который предназначен для взрослых. Фото: pixabay.com Двухлетняя девочка с признаками отравления попала в петербургскую больницу.
21.09.2018 Мой район
По подозрению в преступлении задержан рецидивист из Якутии. В Петербурге по подозрению в убийстве 37-летней женщины, работавшей стажером кассира в метро, задержан ранее судимый житель Якутии,
21.09.2018 Мой район
«Здравствуйте, я Саша – городской художник» - Фонтанка В Петербурге в последнее время были сделаны важнейшие шаги в области признания и серьезного научного и кураторского интереса к искусству аутсайдеров – особых художников, как принято сейчас говорить.
21.09.2018 Фонтанка
Юлия Долгова Корреспондент Metro посмотрела новый спектакль "Квартета И" Корреспондент Metro посетила первый в России голографический спектакль "Старые разговоры по-новому" с участием актёров "Квартета И".
20.09.2018 Metro Петербург
Автор: vk.com/tromsofilmfest В Россию в очередной раз приезжает Международный кинофестиваль норвежского короткометражного кино, который традиционно проходит в Тромсе в самый разгар полярной ночи.
21.09.2018 Spbdnevnik.ru
Вагон поезда метро вмещает 300 пассажиров - Мой район Петербургский метрополитен сообщил об очередном факте из жизни подземки. Фото: Instagram / @metrospbphoto Один вагон поезда метро вмещает 300 пассажиров, говорится в сообщении петербургской подземки в Telegram.
21.09.2018 Мой район
Ольга Захарец Фигуристка лидирует по итогам короткой программы Российская фигуристка Евгения Медведева лидирует по итогам короткой программы на международной турнире Autumn Classic International 2018,
21.09.2018 Metro Петербург
В администрации Кировского района Санкт-Петербурга прошло заседание Коллегии, на котором обсуждался вопрос « О подготовке районного хозяйства к бесперебойному функционированию в осенне-зимний период 2018-2019 гг.
21.09.2018 Кировский район